变宝网10月14日讯
供给持续宽松
7月中旬以来，铁矿石期现货格一直延续着振荡下行的趋势。截至9月末，青岛港61.5%PB粉矿格已经下跌至690/湿的位置，虽然相较于前期的高点900/湿已经有所回落，但当今钢收益仍然维持在低位。考虑到当今的供需形势，大家推测铁矿将来供给将持续偏宽松，而需求端由于钢材消费一直不见好转，大概率将倒逼原料收益，预计铁矿将来下行逻辑仍将维持较长一段时间。
固定资产投资速放缓
国家统计局数据显示，20191—8月，全国固定资产投资(不含农户)400628亿，同比长5.5%，速比1—7月回落0.2个百分点。从环比速度看，8月固定资产投资(不含农户)长0.40%。其中，民间固定资产投资236963亿，长4.9%，速比1—7月回落0.5个百分点。1—8月全国房地产开发投资84589亿，同比长10.5%，速比1—7月回落0.1个百分点。其中，住宅投资62187亿，长14.9%，速回落0.2个百分点。
投资速放缓除了受资金方面的约束影响以外，稳定经济进步的方法已经不再完全依托传统的“铁公基”，代表新技术、新方向的制造业投资的比重正在渐渐攀升。上半地方专项债务配额加速释放，实际上早已消耗过半，尽管9月已经提出专项债扩容的策略，但到落实执行仍然需要时间，并且第四季度施工困难程度受天气影响较大，基建新开工的可能性不大，需求“后继乏力”乃属意料之中，国内经济下行压力有进一步扩大的迹象。
初巴西淡水河谷的溃坝事件，再到后来的飓风和港口火灾影响，有机构预测海外三大矿山铁矿石产可能会因此减产7000万左右。作为全球铁矿石供给的主要来源，三大矿山同时宣布减产预期预示着2019的铁矿石提供将有可能很长一段时间呈现偏紧的状态。全球铁矿石格也因此经历了急速的“疯长”，屡革新高，国内期货主力合约曾一度达到900/以上的高位，直到淡水河谷旗下米纳斯吉拉斯州的最大铁矿项目宣布于6月复产才结束了这样的局面。巴西7月铁矿石出口总也因此回升，环比加16.6%至3430万。现在，虽然前期事故涉及的5000万的产能仍有2000万处于关停状态，但有机构预计底前将可能逐步恢复生产，整个供给趋紧的逻辑可能就此逆转。
内矿方面，最近也有山东区域挖掘高品新矿的消息，供给持续宽松已经颠覆了上半的预期。
终端需求走弱压制原料端
自2018环保限产废除“一刀切”之后，钢材“供强需弱”的格局已经持续将近一的时间，房地产和汽车两大用钢主流行业的表现也不尽如人意。一方面，国家已经开始着手重点检查房地产行业贷款授信业务，防止过多资金流向“房市”；另一方面，对于个人信用贷款流向房地产行为以及个人房贷利率的监控也愈加严格。
汽车消费自2018以来持续受宏观经济的影响表现不佳，虽然20197月“国改”前夕的降促销迎来了一波置换的“小高峰”，但将来汽车行业难改低迷现状。现在，在成材供给相对宽松的大环境下，需求走弱将继续打压钢厂收益，而成材倒逼原材料也会将压力向矿山传导，从而对铁矿石格形成压制。
总体而言，现在宏观经济面临下行压力，固定资产投资速明显放缓，大宗产品整体将继续承压。无论是外矿的复产，还是内矿的挖掘都会让铁矿石的供给日渐宽松，而国内钢厂需求因为成材的消耗长期偏弱受牵制，大家推测铁矿石仍有持续下行的空间。
操作上，坚持逢高做空，I2001合约建仓位置设置在650/—700/以上区间，止损地区设置在720/—750/以上，止盈位550—600/；仓位控制在20%以内。
